Эмитентам из России станет проще проводить IPO и выпускать депозитарные расписки за рубежом— Дмитрий Медведев поручил правительству к 1 сентября снять ограничения на их размещение и обращение. Ликвидация ненужных барьеров должна помочь превращению Москвы в международный финансовый центр. Строили эти барьеры ради достижения этой же цели.
Сейчас компании, зарегистрированные в России, могут размещать лишь небольшую долю акций на иностранных биржах. Количество ценных бумаг, которые можно размещать за рубежом, зависит от категории, в которую компании были включены при листинге на российских биржах. Компании, входящие в котировальный список «А», могут разместить за границей 25% акций. Это, например, торговая сеть «Магнит», МТС, «Аэрофлот», КамАЗ и другие. Для компаний категории «Б» (большинство компаний, торгуемых на ММВБ и РТС, в том числе «Северсталь» и «Роснефть») эта доля ограничена 15%.
Еще два года назад государство, напротив, ужесточало ограничения по размещению акций за границей. До 2010 года максимальная доля размещаемых за рубежом акций для компаний категории «А» составляла 30%. Идею ужесточения правил размещения акций российскими компаниями на иностранных биржах отстаивал еще Олег Вьюгин, возглавлявший ФСФР в 20042007 годах. Служба собиралась заставить российские компании размещаться на российских биржах. Подразумевалось, что рост капитализации, объема торгов и числа эмитентов помогли бы построению в Москве международного финансового центра.
«Положение о порядке выдачи ФСФР разрешения на размещение и (или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов за пределами РФ», закрепившее ограничения, было подписано в 2009 году и вступило в силу 1 января 2010 года. Но сам же Вьюгин еще в 2005 году в интервью The Financial Times признавал, что компаниям невыгодно размещаться в России из-за плохого делового климата и сложных процедур регистрации IPO.
В итоге компании просто обходили эти ограничения. Самым надежным способом стала регистрация компаний за границей. Согласно «Обзору российских рынков публичных размещений. Перезагрузка», проведенному порталом Offerings.ru и ReDeal Group, в 2010 году из 25 размещений российских компаний стоимостью почти 6,7 млрд на отечественные площадки пришлось лишь 13 общей стоимостью 2 млрд, то есть менее 30%. Ограничения не помешали провести три крупнейшие сделки в 2010 году за границей: «Русал» разместил на Гонконгской и Нью-Йоркской биржах акций более чем на 2,2 млрд, Mail.ru Group и торговая сеть OKey выручили на IPO в Лондоне 912 и 419 млн соответственно.
Крупнейшие размещения российских компаний в 2011 году также прошли за границей. Вконце мая акции «Яндекса» начали торговаться на бирже NASDAQ. Компания выручила 400 млн, а с учетом опционов— 1,4 млрд. «Данное поручение— это признание того, что переход первичного рынка за рубеж уже произошел и административные ограничения оказались неэффективными»,— цитирует Reuters главу НАУФОР Алексея Тимофеева.
Если мы хотим развивать внутренний рынок и создать международный финансовый центр в Москве, необходимо, чтобы российские компании максимально размещались в России, уверен бывший глава управляющей компании «Тройка Диалог» Павел Теплухин. «Я понимаю логику того запрета, который существовал, но логику нового решения мне понять сложно»,— говорит Теплухин. Однако ограничения на размещения были недостаточно эффективны, и инвесторы находили лазейки, признает он.
Также в разделе
