От чего зависит курс доллара
Проблема с валютным курсом в том, что на него может оказывать воздействие, в принципе, все что угодно (как, кстати, и на инфляцию). Среди факторов, которые могу повлиять на рубль, есть такие фундаментальные, как макроэкономическая статистика, так и слухи и настроения. Кроме того, обстоятельства меняются, а вместе с ними и «рабочая» теория, которая позволяет прогнозировать стоимость рубля.
Яркий пример: где-то до 2018 года неплохо работала очень простая закономерность, которую в шутку называли «формулой Кудрина». Заложенную в бюджете цену барреля нефти в рублях нужно было разделить на стоимость нефти марки Brent, и получался очень хороший прогноз курса рубля. Это правило работало больше десятилетия — ровно до последних изменений в российской внешней политике.
Двойной дисбаланс
В начале лета, когда доллар впервые пробил отметку в 100 рублей, мнения аналитиков разошлись. Некоторые говорили о том, что есть шанс укрепления курса рубля к осени и возвращения его к уровню 85–90 рублей за доллар. Однако с учетом роста расходов федерального бюджета на внешнюю политику уже 3 месяца назад было ясно, что такой сценарий маловероятен. К середине лета очень сильно вырос дефицит бюджета, опасный для российской экономики.
Это в итоге и предопределило последующее ослабление рубля. Невозможно сказать, на сколько рубль ослаб именно по причине дефицита, но свести бюджет в тех условиях при 80 рублях за доллар было совершенно невозможно. С учетом возросших расходов нам нужно было, чтобы в бюджет пришло больше рублей. Поскольку повлиять на абсолютную величину экспортной выручки объективно невозможно (она определяется мировым рынком), остается очень простая вещь: нужно сделать так, чтобы за доллар стали давать больше рублей. Интересно, что эту точку зрения очень яростно раскритиковал Центробанк, обычно крайне сдержанный в своих комментариях.
При этом для ослабления рубля никаких искусственных мер не потребовалось, перекос валютного баланса, который к тому времени наблюдался из-за перекоса в экспорте и импорте, всю работу сделал сам. К началу октября дефицит баланса внешней торговли увеличился до $15,8 млрд: как сообщили в ЦБ, это произошло за счет сокращения экспорта на почти 20% (до $20,2 млрд), в то время как объем импорта, наоборот, вырос на 12% — до $36 млрд.
В чем прелесть философской идеи Адама Смита? «Невидимую руку рынка» не надо просить, она сама все сделает. Правда, чаще всего бывает потом больно, но работает она довольно эффективно.
Незамеченная революция
Кроме того, примерно 3 месяца назад сильно изменилась сама структура торгового баланса России. Если ранее доминировали так называемые твердые валюты (евро и доллар, причем доллар лидировал с большим отрывом даже в контрактах с европейскими и азиатскими производителями), то примерно месяца 3 назад произошла небольшая революция, которую большинство и не заметили.
У нас резко увеличилось использование валют «дружественных стран» (среди которых с огромным отрывом доминирует юань, потому что эксперимент с рупиями был неудачен, а другие валюты слишком малы в объемах), а главное, вырос объем рублей.
Феномен этого лета в том, что выручка от экспорта стала приходить в рублях вместо валюты.
Дело в том, что из-за санкций просто перевод из российского банка в зарубежный превратился в проблему. Это стало дорого, медленно, имеет определенные риски, например того, что деньги зависнут, пока их будет проверять зарубежный банк.
В связи с этим российские экспортеры и импортеры довольно быстро скооперировались. Компании договорились, что экспортеры, у которых уже есть деньги за рубежом, оплачивают нужные импортерам товары, а те внутри России совершают аналогичные операции уже в рублях. Так и возникло чудо, когда российский экспорт вдруг стал рублевым.
В итоге к осени значительная часть оплаты экспорта стала поступать в рублях и валюте дружественных стран, при этом спрос на традиционные валюты, начиная с долларов, не сильно упал. Это, в свою очередь, создало локальный дефицит того же доллара на безналичном валютном рынке, на который наложился дефицит федерального бюджета. И вот мы уже наблюдаем резкое ослабление рубля.
Вместо рублей доллары
Сейчас в ситуацию с дисбалансом вмешались власти. 11 октября президент страны Владимир Путин подписал указ, который обязует российских экспортеров продавать иностранную валюту. Это говорит о том, что «взаимозачет» с импортерами придется прекратить, правда, не всем. В указе речь идет о «некоторых» компаниях, перечень которых раскрываться не будет.
Однако проблема в том, что на самом деле российская налоговая система специально выстроена таким образом, что большую часть прибыли экспортеров и так забирало себе государство (в первую очередь это касается нефтяников). Соответственно, решение о принудительном возврате валютной выручки на самом деле не сильно меняет текущее положение дел, потому что и сейчас большая часть валютной выручки — порядка 80% — прекрасно возвращается сама по себе без всякого внешнего нажима.
На практике это выглядит так: нефтяная компания поставила нефть за рубеж, получила за это деньги, но ей же нужно и дальше нефть добывать, поэтому она вынуждена эти деньги возвращать в Россию. Но за счет того, что деньги уже внутри страны — просто на счетах у импортеров — действует тот самый взаимозачет, о котором мы говорили выше. В итоге все довольны, экономится время, нервы и даже деньги, потому что из-за того, что часть платежей зависает, иногда деньги могут висеть месяцами.
Вчерашнее решение означает, что экспортеры теперь должны загнать все деньги в Россию, а потом с таким же набором неприятностей импортеры должны выгонять деньги обратно. С точки зрения курса рубля, это как раз должно дать его укрепление. Ведь после того, как внутренний рынок был наводнен рублями, что помогло ослабить его курс, теперь на него будет поступать валюта, а это даст ее ослабление.
Не откладывать на завтра
Именно поэтому, если хотите приобрести какой-то валютный товар (ноутбук, например), то лучше не откладывать. В зависимости от того, насколько жестко будут применяться заявленные меры, нас ждет рост цен и заметные локальные дефициты на те импортные товары, которые точно оплачиваются в евро и долларах.
Ведь если товара стало меньше, а спрос остался прежним, то цена ожидаемо вырастет — за счет банального дефицита, а не валютного курса.
Однако, как показывает практика, совершенно не исключено, что в практической реализации все будет тихо и скучно, поэтому сильно паниковать не стоит. Все-таки даже большинство надзорных органов ведет продуманную политику и не заинтересовано в резком скачке цен на потребительские товары.
Сколько будет стоит доллар
На фоне последнего указа президента рубль уже укрепился — отскочив на следующий день до 96 рублей, отыграв к пятнице, 13 октября, до 97,3 рубля. Однако это просто психологическая реакция рынка, которая пройдет через какое-то время. В целом при прочих равных условиях, то есть если в дело не вмешается непредвиденный внешнеэкономический фактор, мы ждем укрепления рубля, в том числе на фоне политики Центробанка, поднявшего ставку до 13%, и того, что стоимость нефти растет. При этом не стоит рассчитывать на какое-то сильное падение доллара — но от планки «доллар по 100» мы все-таки должны отойти.
