Растущие объемы
В начале августа ярче всего выступил юань. В первой декаде августа его торги увеличились почти вдвое, до 890 млрд рублей. В итоге доля китайской валюты в оборотах на валютном рынке выросла за месяц почти на 8 процентных пунктов, практически до 20%.
«Китайскую» активность поддержали и другие валюты, начиная с доллара. Его начали покупать больше на 14%, а суммарный объем торгов основными валютами, помимо американской (это евро, юань, турецкая лира, гонконгский доллар, фунт стерлингов, иена), впервые с начала кризиса составил почти 4,5 трлн рублей. Это на 18% больше результата июня. Выше активность была в феврале, на фоне эскалации ситуации вокруг Украины.
На этом фоне никого не удивили заявления российского Центробанка, который предложил заменить доллары и евро в Фонде национального благосостояния альтернативными валютами, начиная с юаня. Новый механизм пополнения резервов ФНБ и расходования их был опубликован в рамках «основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики».
Токсичные деньги
Первые разговоры о необходимости дедолларизации начались после финансового кризиса 2008 года, когда стало очевидно, что мировая экономика слишком сильно зависит от американской финансовой системы. Российские же власти активно заговорили о необходимости дедолларизировать уже экономику страны в 2014 году на фоне санкций, которые страны Запада, включая США, ввели против РФ после присоединения Крыма и эскалации конфликта на Донбассе.
Эти разговоры вылились в реальные действия. Так, объем принадлежащих России гособлигаций США снизился со $140 млрд (по состоянию на конец 2013 года) до нынешних $2 млрд. При этом около $80 млрд этих бумаг было продано в одном только апреле 2018 года, когда Вашингтон пошел на резкую эскалацию конфликта с Москвой. Тогда
Тогда для рядовых россиян почти ничего не изменилось, лишь курс доллара к рублю вырос на 10%. Сегодня же они столкнулись с целым рядом проблем — от трудностей с покупкой наличной валюты недружественных стран и отрицательными ставками по соответствующим текущим и брокерским счетам до проблем с переводом евро, доллара и прочих основных валют даже через неподсанкционные банки.
Новая ситуация потребовала новых решений не только в сфере дедолларизации российской экономики, но уже и ее девалютизации в целом, то есть отказа от доллара, евро, японской иены и других валют недружественных стран. В частности, был издан специальный указ
Возможные риски
Альтернативой привычным доллару и евро должны стать валюты дружественных стран, то есть государств, которые не вводили против России санкций. В частности, сегодня на Мосбирже можно совершать сделки с китайским юанем, гонконгским долларом, белорусским рублем, казахстанским тенге, узбекским сумом, южноафриканским рэндом, армянским драмом и дирхамом ОАЭ.
Выбирая между этими вариантами, россияне в последнее время предпочитают такие валюты, как гонконгский доллар и казахстанский тенге. Правда, у такой популярности есть своя подоплека. Активность сделок с казахстанской валютой связана с тем, что целый ряд российских компаний перевели бизнес в юрисдикцию этой страны, чтобы избежать санкций. Частные лица тоже охотно выбирают Казахстан для получения ВНЖ и открытия банковских карт. Что касается гонконгского доллара, то это одна из немногих валют, доступных для инвестиций. Главными преимуществами этой валюты называют ее стабильный курс, хорошее отношение Гонконга к России и то, какую роль тот играет на мировой арене и в финансовой среде. Правда, есть и проблемы — формальное соблюдение антироссийских санкций, нераспространенность в торговых отношениях, в частности при расчетах с Россией, и неопределенность в перспективах использования на территории РФ.
В июле объемы торгов альтернативных валют, по данным «Коммерсанта», составили 4,8 млрд и 4 млрд рублей соответственно. Заметно ниже остается активность в турецкой лире, белорусском рубле, обороты с которыми составили за месяц 2,6 млрд и 1 млрд рублей соответственно.
Проблема в том, что все эти валюты, за исключением юаня, малоликвидны. А белорусский рубль и турецкая лира отличаются высокой волатильностью и непредсказуемостью курса. Кроме того, в той же Турции в последние 2 года резко выросла инфляция, которая превысила 80% годовых. Также владение иностранной валютой сопряжено с рисками изменения ее курса, и многие инвесторы предпочитают их хеджировать.
Основная альтернатива
Главный кандидат на роль резервной валюты для инвесторов — китайский юань. Объемы торгов с ним на бирже выросли почти вдвое, до 890 млрд рублей, а доля приблизилась к 20%. Кроме того, у юаня есть сразу несколько важных преимуществ перед другими валютами.
Начнем с того, что юань — самая ликвидная иностранная валюта на Мосбирже после доллара и евро. Несколько лет подряд китайская валюта демонстрирует опережающую динамику против доллара по сравнению с другими базовыми валютами (евро, фунтом, франком, иеной). Вложения в юань помогают не только снижать санкционные риски, но и уменьшают волатильность валютного портфеля.
Китайскую валюту лучше всего приобретать на бирже. Кстати, при покупке можно сэкономить на конвертации. Она возникает при переходе из доллара в юани, и это значит, что при правильно выбранном моменте она может достигать 3–5%.
В пользу китайской валюты говорит и политика властей. Например, сегодня на Московской бирже наиболее заметно развивается инфраструктура для юаня. Значительно возросли и продолжают расти объемы торгов на спот-рынке, на рынке валютных свопов, в целом формируется рынок
Как инвестировать в юань?
Существует несколько надежных способов инвестиций в китайскую валюту.
— Россиянам доступны банковские вклады в юанях, однако ставки по ним не превышают 2% годовых при размещении средств на 1 год. Тем не менее, по сути, это единственная дружественная валюта, в которой можно открыть вклад в 12 российских банках. По данным banki.ru, максимальная ставка по таким вкладам составляет 2,45% годовых, а минимальная — 0,1%. Для более консервативных инвесторов остается рубль, где ставки по однолетним вкладам достигают 9%.
— Также можно инвестировать купленные на Мосбирже юани в акции компаний с первичным листингом на Гонконгской бирже (HKEX). Здесь можно отметить бумаги таких известных компаний, как Xiaomi (мировой лидер по объемам производства смартфонов), Alibaba Group (владелец торговой площадки AliExpress), Tencent (одна из крупнейших инвестиционных и венчурных компаний Китая и всего мира) и др.
— Кроме того, юани можно потратить на покупку облигаций. В частности, в начале августа на Московской бирже начались торги облигациями компании «РУСАЛ», номинированными в юанях (купонный период — 182 дня, ставка купона — 3,9% годовых). Это выше, чем доходность банковских вкладов, но и риски здесь выше. Потому что банковские вклады застрахованы государством на сумму до 1,4 млн рублей, а у облигаций такой страховки нет.
Проблемы и возможности
Судя по всему, юань будет становиться все более популярной в России валютой. В первую очередь это будет связано с отсутствием адекватных альтернатив: привычные евро и доллары стали токсичными, другие дружественные валюты малоликвидны, а роль Китая как главного торгового партнера РФ подразумевает активное использование юаней.
Среди сильных сторон юаня также можно отметить традиционный профицит торгового и платежного балансов Китая, а среди минусов — неоднозначную политику «нулевой терпимости» к COVID-19, которую проводит Пекин, и жесткую регулировку курса юаня Банком Китая. Кроме того, за пределами КНР россияне могут столкнуться с проблемой обмена наличных юаней на другие валюты. Потому что не все страны работают с юанем и можно элементарно не найти обменного пункта, где есть китайская валюта.
Что касается перспектив самой китайской валюты, то наш базовый сценарий предполагает, что курс юаня к рублю к концу года поднимется примерно до 10,00 (т.е. рост может составить порядка 12% с текущих уровней). Этот же базовый сценарий учитывает рост доллар/рубля к концу года до 69,00 при курсе доллар/юаня на уровне 6,9.
С одной стороны, в условиях неопределенности юань играет роль защитной валюты. Тем более что все ждут, что в ближайшее время сдвиг на Восток продолжится. Но надо понимать, что поддержки у рубля и юаня в виде инвестиционных проектов сейчас пока немного. Вместе с тем Китаю невыгодно значительно укреплять свою валюту и выгодно удерживать ее слегка ослабленной для сохранения конкуренции в международной торговле. Так, за 5 лет юань укрепился к доллару всего на 8%. Следовательно, это валюта с минимальной переоценкой подходит для сбережений, а не для заработка. Инвесторам стоит это учитывать в своих планах.
