Что такое обратный сплит у ВТБ
ВТБ продолжает удивлять рынок: в этот раз банк решил объединить 5 тыс. бумаг в одну. Цена на одну акцию, соответственно, увеличится пропорционально. При этом капитализация ВТБ не изменится. Завершить процедуру планируется к 15 июля.
Процедура, которую проводит банк, называется обратный сплит. То есть если цель сплита — разбить акции на несколько, чтобы сделать стоимость одной более доступной для инвестора, то обратный сплит — объединение бумаг из нескольких в одну. Цель — сделать цену более адекватной, и, как думают эксперты, в случае с ВТБ — возможно, повысить престиж такого актива.
«Сейчас одна акция ВТБ стоит две копейки с лишним — инвесторам очень тяжело ориентироваться в этих цифрах. Плюс есть такое понятие, как «мусорные акции». Оно пришло из США и изначально обозначало бумаги, цена которых меньше одного доллара. ВТБ, по сути, была единственной из крупных российских компаний, у которой акции торговались по ценам «мусорных бумаг», — поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Что не так с ВТБ и его акциями
Как напоминает эксперт, изначально ВТБ уже на старте поставил копеечную цену за свою бумагу — причем в прямом смысле слова. В мае 2007 года на Мосбирже банк проводил IPO по 13 копеек за акцию. «Почему банк принял такое решение — на рынке не понимают, поскольку практического смысла в этом не было», — говорит Романович.
Проблема в том, что после выхода на Мосбиржу акции ВТБ на первоначальном уровне остаться не смогли — бумаги почти сразу начали падать, пока не докатились до нынешних 2 копеек. Сам банк стал рекордсменом по самой низкой цене на акцию на российском фондовом рынке, а время его нахождения на Мосбирже можно считать одной из самых ярких историй падения.
Как поясняет Романович, основная проблема ВТБ в том, что тот последовательно не оправдывает ожидания инвесторов.
У рынка много вопросов к бизнесу ВТБ. Акции банка падают, а редкие скачки вверх связаны с его обещаниями или громкими заявлениями. Например, ВТБ говорит, что заплатит дивиденды, однако впоследствии отказывается от этой идеи. Таким образом, ВТБ не зарабатывает прибыль акционерам — инвесторы переживают очередное разочарование, и котировки идут вниз, поскольку от бумаг банка начинают избавляться.
Как подчеркивает Романович, рынок не обмануть. Если акция на протяжении почти 10 лет не растет, это о чем-то говорит. Ведь если у компании хорошая отчетность, то рано или поздно акции отыграют падение и выравняют результаты. В случае с ВТБ этого не происходит, потому что, с точки зрения эксперта, проблема в прозрачности бизнеса компании.
«У ВТБ слишком разные результаты и огромные перепады в показателях», — отмечает эксперт. Так, в 2019 году чистая прибыль банка составила 201,2 млрд рублей, в 2020 году — 75,3 млрд рублей, а в 2022 году — убыток в 667,5 млрд рублей.
Кроме того, на рынке очень много вопросов к ВТБ относительно целесообразности решений в рамках развития бизнеса, которые принимает банк, — начиная с недавней покупки компании «Магнит». Отношение к ВТБ видно по его оценке: обычно банк должен «стоить» один свой баланс. ВТБ по мультипликатору P/B (соотношение цены к балансу) стоит половину своего капитала. Это говорит о том, что рынок не уверен, что сможет получить какую-то прибыль с этого капитала.
Что с этим делать частному инвестору
По словам Романовича, те инвесторы, которые сейчас держат бумаги ВТБ, должны знать, что у них после проведения обратного сплита, скорее всего, останется какая-то дробная часть. По идее, ВТБ обещает ее выкупить. Если же банк обещание не сдержит, котировки снова упадут.
Да и в целом рост стоимости бумаги в 5 тыс. раз вряд ли повысит ее привлекательность и приведет новых покупателей. Ведь бизнес ВТБ останется прежним. Поэтому инвесторам лучше ориентироваться на то, что происходит внутри, — как именно идут дела у эмитента, чем на то, что снаружи — подорожавшие акции.
С этой точки зрения стимулом для роста может стать общий тренд в банковской отрасли в России. Сейчас ее представители говорят о том, что ждут рекордную прибыль по итогам 2024 года. Если это произойдет, то акции ВТБ также могут пойти вверх. Правда, на сколько именно, покажет практика.