Как российский рынок встретил ЦИАН
Более чем тепло. После возобновления торгов 3 апреля акции ЦИАН подскочили в цене почти на четверть — на 24%. Бумаги крупнейшего интернет-сервиса объявлений о недвижимости не торговались на российском фондовом рынке с февраля, когда компания начала процедуру редомициляции — меняла регистрацию с Кипра на Калининградскую область.
Таким образом, если в феврале торги были закрыты при цене 575 рублей, то 3 апреля на максимуме акции ЦИАН стоили 712,8 рубля за бумагу (правда, потом котировки пошли вниз и 4 апреля уже вернулись к уровням до переезда — порядка 560 рублей).
Главным стимулом стал заявленный байбэк: компания объявила, что вместе со стартом торгов начинает сама выкупать собственные акции на общую сумму до 3 млрд рублей (в течение следующих 12 месяцев). Цель этого — поддержать собственные котировки.
«Обратный выкуп должен был поддержать котировки — что действительно произошло. Но потом общий тренд возобладал, и они начали падать», — говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях. Он напоминает: в целом российский рынок чувствует себя не очень хорошо: на него давит масштабная торговая война Трампа. И это даже несмотря на то, что Россия на данный момент не попала в список стран, для которых повысили пошлины.
Кроме того, в случае с ЦИАНом сработал так называемый навес продавцов — инвесторы, которые купили бумаги сервиса с прицелом на его переезд в Россию, начали активно продавать свои акции на старте торгов. Новых же покупателей оказалось не так много, поскольку бумага не самая ликвидная. Результат — откат в цене.
Что нужно знать инвестору о бизнесе ЦИАН
Однако в целом, отмечает Романович, фундаментально у ЦИАН очень интересный и привлекательный бизнес. И хороший потенциал роста для котировок: в районе 40%, как минимум до 850 рублей.
Плюс ко всему ожидается, что во втором полугодии ЦИАН заплатит дивиденды с очень хорошей доходностью, в районе 143 рублей на акцию, что дает доходность более 20%. Среди акционеров распределят доходы, которые компания получила, имея иностранную регистрацию. Поэтому если инвестор хочет купить качественный актив в портфель, то это хороший кандидат на российском рынке.
Кроме того, за ЦИАН говорит и область деятельности компании. Как отмечает эксперт, по сути, это один из крупнейших сервисов объявлений недвижимости в РФ, который к тому же лидирует в Москве и Московской области. При том что ЦИАН хорошо растет с точки зрения финансовых результатов — даже несмотря на некоторое замедление на фоне высокой ставки в 2024 году и последующего охлаждения на рынке недвижимости.
Так, согласно отчету по МФСО, который ЦИАН опубликовал также на этой неделе, 1 апреля, у компании выросли основные показатели:
- выручка: 13 млрд рублей (+12% год к году (г/г));
- прибыль: 2,5 млрд рублей (+45,5% г/г);
- скорректированная EBITDA: 3,2 млрд рублей (+15% г/г);
- рентабельность скорректированной EBITDA: 24,7% (+0,7 п.п. г/г).
Как напоминает Романович, рентабельность по чистой прибыли составила 17%, в этом году компания ожидает уже 19–20%. Кроме того, в ЦИАН прогнозируют рост выручки в этом году на 24% — это в 2 раза выше 12% в прошлом году.
То есть ЦИАН выглядит как хороший прибыльный бизнес, если сравнивать его с другими технологическими компаниями или платформами, оказывающими похожие услуги.
Правда, по мультипликаторам ЦИАН выглядит пока дороговато в сравнении с другими технологическими компаниями. Мультипликатор EV/EBITDA (он показывает, через сколько лет окупятся инвестиции в компанию; чем он меньше, тем привлекательнее для покупки выглядят акции) на 2025 год у ЦИАНа — 8,5. У других технологов он чуть меньше, например у «Яндекса» — 7,8, у «ХэдХантера» — тоже 7,8.
Какие риски есть у акций ЦИАН
Оценивая актив, не стоит забывать и об его рисках. В случае с ЦИАН они прежде всего связаны со сферой, где работает сервис, — недвижимостью. Для которой, в свою очередь, нежелательным выглядит длительное удерживание высокой ставки.
С одной стороны, мощный спад в секторе сократит доходы ЦИАН. С другой, на данный момент компания пошла по пути «ХэдХантера», который хорошо вырос на фоне рекордной безработицы. Точно также сейчас те, кто покупал объекты под аренду или продажу, будут активно размещать соответствующие объявления — а ЦИАН на этом зарабатывать.
ЦИАН выглядит перспективно, особенно после переезда в Россию. Регистрация в РФ для инвесторов — отсутствие в первую очередь санкционных рисков.
Если оценивать с точки зрения инвестора, то ЦИАН — это хороший актив, у которого увеличивается и выручка, и прибыль. Плюс он принесет хорошие дивиденды и имеет перспективы в плане роста котировок. Так что можно сказать, что ЦИАН — это интересная инвестиция для тех, кто готов подождать. Правда, откладывать покупку не стоит. Нынешнюю коррекцию имеет смысл использовать, чтобы зайти в бумагу, пока сохраняется навес продавцов, уронивший ее котировку.