Что такое дивидендный гэп и как он работает
На этой неделе на российском рынке прошла целая череда дивидендных отсечек: то есть дедлайнов, которые установили компании, присутствующие на Мосбирже. Речь идет о тех из них, кто платит дивиденды и делает это по определенным правилам рынка.
Так, дата отсечки — это последний день, когда инвестор может купить акцию, чтобы получить по ней последние утвержденные выплаты. Те, кто опоздал — то есть приобрел бумаги после дедлайна, — уже на ближайшие дивиденды рассчитывать не смогут. Только на следующие.
Из тех, кто провел такие отсечки — или закрыл реестр (то есть финализировал список акционеров, которые получат текущие выплаты) — на этой неделе, можно выделить нефтяников — «Роснефть», «Татнефть» и «Башнефть», локомотив банковского сектора — Сбербанк — и бумагу
Ожидаемо, после отсечки начался дивидендный гэп — то есть котировки таких компаний просели. Как правило, падают такие бумаги на сумму, не превышающую выплаты акционерам. При этом до того, как упасть, бумаги дивидендных компаний, наоборот, росли.
Дело в том, что после того, как компания объявляет, что акционеры могут рассчитывать на дивиденды, те, кого они привлекли, начинают скупать ее акции. Спрос подталкивает цену вверх. Соответственно, после того, как список новых акционеров зафиксирован — реестр закрыт, — такие инвесторы начинают от этих бумаг избавляться. И здесь уже распродажа толкает котировки вниз. Мотивации здесь две: во-первых, человек уже получает дивиденды, во-вторых, он зарабатывает, продав бумагу «на хаях» — то есть по высокой стоимости, которую, в принципе, сам и разогнал.
При этом на рынке действует еще одно правило: обычно дивидендный гэп закрывается довольно быстро: котировки отыгрывают падение и возвращаются к уровням, которые были до того, как инвесторы начали скупать бумаги ради дивидендов. Получается цикл — до объявления следующих дивидендов.
Как упали котировки компаний
Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, выделяет две голубые фишки из разных секторов — «Роснефть» и Сбербанк, а также предлагает присмотреться ко второму эшелону, а именно НМТП. Котировки всех трех компаний на этой неделе упали — на фоне как раз дивидендных гэпов, которые прокатились по рынку.
НМТП интересна тем, что у компании в целом интересный бизнес, который имеет перспективы и потенциал. К тому же у нее была хорошая дивидендная доходность (то есть сколько процентов от стоимости акций ее владелец получает в качестве прибыли. — Прим. ред.) — сейчас она составила 10%. Кроме того, НМТП старается увеличивать дивиденды и выплачивать их регулярно, ежегодно.
Что касается просадки на фоне отсечки, то на фоне дивидендного гэпа НМТП упал на 13%. Как отмечает Романович, сегодня котировки активно растут — уже плюс 8%, то есть более половину гэпа бумаги уже закрыли.
Однако если учитывать рыночную коррекцию и посмотреть в перспективе последних 3 месяцев, то падение составило уже 30%. Именно поэтому многие использовали дивидендный гэп как возможность для покупки акций НМТП по низкой цене.
Если сравнивать НМТП с тяжеловесами рынка, то можно оценить, насколько масштаб имеет значение. Тот же Сбербанк за 3 месяца упал всего на 5%. Правда, на фоне дивидендного гэпа потерял 10%, чтобы отскочить. Кстати, рынок интересует, сколько по времени у Сбербанка займет в этот раз закрыть этот самый гэп. Пока основной прогноз — порядка 30–35 дней, хотя в 2023 году у банка на это ушло 11 дней, в 2021 году — 65.
«Роснефть» в плане темпов падения ненамного отличается от Сбера: за 3 месяца — минус 8% и минимальные –6,5% на фоне отсечки.
Такое небольшое снижение у «Роснефти» объясняется тем, что нефть — отрасль стабильная. Несмотря на все санкции и ограничения, нефтяники продолжают экспортировать.
Что делать при дивидендных гэпах частному инвестору
Как подчеркивает Романович, такие дивидендные гэпы хорошо использовать, если частный инвестор знает, что компания будет платить дивиденды так же стабильно в будущем.
То есть если Сбербанк платит дивиденды каждый год, увеличивает их размеры, инвестор знает, что в прошлом году «Сбер» заплатил 30 рублей, в этом году 33 рубля, и ожидания по следующему году тоже позитивные, потому что в этом году «Сбер» ожидает рекордной прибыли. Тогда такую бумагу можно покупать на таких просадках. Так же, как и акции нефтяников, известных хорошей дивдоходностью.
То есть если компания стабильно делится прибылью со своими акционерами, то сейчас самое время приобрести ее бумаги. Ключевая ставка не всегда будет высокой (в этот период рынок переживает коррекцию обычно, поскольку спрос на рисковые активы — которыми считаются акции — падает). Однако ЦБ рано или поздно начнет снижать ключевую ставку, и тогда акции снова станут интересными: а вместе со спросом на них вырастет и их цена.