Почему «Русагро» вернулся в Россию
После небольшого перерыва на Мосбирже возобновились торги бумагами агрохолдинга «Русагро». Главное изменение — теперь инвесторы могут купить не расписки компании (они дают право на владение иностранными активами — акциями холдинга Ros Agro, который был зарегистрирован на Кипре), а акции российского юрлица.
Правда, сама процедура редомициляции была проведена принудительно: после того как «Русагро» признали в России экономически значимой компанией, ей пришлось переехать. Собственно, возобновление торгов 17 февраля стало официальным финалом этой истории.
Почему выросли котировки «Русагро»
Судя по всему, рынок рад. Во-первых, акции уже российской «Русагро» сразу включили в первый уровень листинга. Во-вторых, сразу после старта торгов бумаги (теперь под тикером RAGR) «улетели» вверх на 40%: на старте цена составляла 154,53 рубля за бумагу — затем она подскочила до уровня 216 рублей. Редкий случай для компаний, которые вернулись на Мосбиржу после переезда.
«В среднем это, наверное, самая яркая в плане роста редомициляция», — подчеркивает Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях. По словам эксперта, в отличие от начала торгов других переехавших в Россию компаний, не было такого навеса продавцов — тех, кто скупал бумаги, а затем бросился продавать их на старте торгов.
А главное, выход российского «Русагро» на рынок совпал с периодом, когда тот активно рос. То есть за то время, пока не было торгов бумагами «Русагро» — а их прекратили в декабре, — рынок восстановился. И получилось, что сразу на старте акции агрохолдинга отыграли общий рост рынка — с декабря он как раз составил 35%.
Однако, отмечает Романович, не надо думать, что после такого сильного скачка на старте бумаги «Русагро» больше не будут расти. В целом акция перспективная, это тоже способствовало тому, что котировки улетели на 40%.
Кроме того, сыграл фактор и того, что сам по себе актив интересен: у «Русагро» диверсифицированный бизнес, привлекательный с точки зрения инвесторов. Которые к тому же теперь ждут дивидендов — по прогнозам, доходность по ним составит 15%, что неплохо для рынка. В целом до санкций «Русагро» была стабильной бумагой, по которой выплачивали дивиденды.
Романович напоминает: «Русагро» — это крупнейший в России интегрированный агрохолдинг, который развивает разные направления бизнеса — производство мяса, свинины, птицы, а также сахара и масла. Именно последние две категории, как заявили в компании, помогли увеличить выручку в 2024 году. По результатам четвертого квартала она выросла на 19%, до 141,6 млрд рублей, по результатам года — на 20%, до 367 млрд рублей.
Также важно то, как «Русагро» развивает географию поставок — например, компания активно наращивает объем свинины, которую отправляют в Китай. Особенность местного рынка в том, что там этот вид мяса стоит на 30–40% больше, чем в России. Именно для этого холдинг построил комбинат на Дальнем Востоке.
В целом «Русагро» снижает долговую нагрузку, растет по эффективности и при этом торгуется дешево по мультипликаторам — по сути, в 2 раза дешевле, чем в среднем за последние несколько лет.
Это дает основания предположить, что бумага еще вырастет — и вернется к своим средним значениям. В свете этого уровень в 400 рублей за акцию выглядит оправданным.
Романович убежден: в долгосрочном плане бумага интересна — ее можно приобрести сейчас в расчете на то, что в течение ближайших года-двух акция «Русагро» достигнет своей справедливой цены и инвестор на этом заработает. К тому же это хороший способ пополнить портфель продовольственной компанией и диверсифицировать его.