Почему упали акции нефтяников
Обвал на рынках начался еще в конце прошлой недели, на фоне тарифной войны Дональда Трампа. Продолжилось общее падение «черным понедельником», который также затронул российский рынок. Однако для него большую роль сыграли нефтяные котировки: вслед за сортом Brent подешевел Urals, который экспортирует Россия. Первый к пятнице, 11 апреля, дошел до отметки $63,28, второй — до $54,82.
Это плохо для российского бюджета, в котором в качестве базовой цены заложено $60 — при этой стоимости барреля Urals дефицита бюджета не будет. В противном случае Минфину придется распродавать резервы — валюту из Фонда национального благосостояния.
Кроме того, дешевая нефть тянет за собой вниз котировки российских экспортеров. Так, нефть марки Brent с 1 апреля максимально падала более чем на 21%, сейчас отыграла часть падения, и просадка составляет к 11 апреля чуть более 14%. За этот же период акции «Лукойла», например, потеряли почти 6%, «Роснефти» — 5,6%, «Газпромнефти» — 6%. Из общей картины несколько выбилась «Татнефть» — она, наоборот, показала плюс — на 5%. Компания «отскакивала» вместе с российским рынком, который в течение прошлой недели после просадки показал резкий рост, кроме того, сыграла роль названная сумма дивидендов. Она превысила ожидания аналитиков: инвесторы были рады дивдоходности в 17% — отсюда и рост котировок.
Какие перспективы у российских экспортеров
«Больше всего цена на нефть ожидаемо бьет по тем нефтяным компаниям, у кого высокая доля экспорта. Если нефть будет дешеветь на глобальных рынках, спрос на нее будет падать, а конкуренция среди производителей — расти. Они в итоге заработают меньше денег», — говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Эксперт отмечает: самая большая доля экспорта у «Роснефти»: за прошлый год компания отправила за рубеж 78 млн тонн, «Лукойл» называл цифру в 32 млн тонн, «Газпромнефть» — «скромные» 18 млн тонн, а «Татнефть» — и вовсе 8 млн тонн. Таким образом, если смотреть именно в объемах поставок, то наибольший удар придется по «Роснефти», говорит Романович.
Помимо падения спроса и цен на нефть, компания также сталкивается со сложностями из-за санкций. На этом фоне страны, покупающие российскую нефть, могут начать искать более доступные варианты. Тем более что при избытке нефти можно будет договариваться о скидках с теми же саудовскими или ближневосточными поставщиками.
При этом эксперт напоминает: запас прочности у российских нефтяников все равно есть: себестоимость добычи в России в среднем составляет около $21.
«То есть пока нефть торгуется дороже $20, российские экспортеры остаются прибыльными — им еще есть куда падать».
Акции каких нефтяных компаний покупать
Однако падение нефти не означает, что на российских нефтяниках стоит поставить крест. Ведь помимо «Роснефти» есть еще компании, более ориентированные на российский внутренний рынок, — они лучше переживут возможный спад на фоне геополитики или обвал на глобальных рынках, если он снова случится (например, на фоне очередных действий Трампа). Нагляднее всего в этом плане говорят цифры.
Если смотреть на экспортную выручку, то даже при том что «Роснефть» точные данные раскрывать не стала, известно, что у нее этот показатель более 60% в общей выручке. У «Лукойла» экспорт составляет порядка 60%, у «Газпромнефти» — около 50%, у «Татнефти» — 29%. Она как раз страдает меньше всего от дешевеющей нефти, поскольку на внутреннем рынке ситуация неплохая.
Таким образом, в целом нефтяной сектор в России чувствует себя неплохо. О чем говорит хотя бы тот факт, что компании готовы платить своим акционерам: себестоимость им это позволяет. «Татнефть», «Газпромнефть» и «Лукойл» — лидеры по ожидаемым дивидендам. Ожидаемая дивдоходность у «Татнефти» — 17%, у «Газпромнефти» — 15%, у «Лукойла» — 16%.
Нефтяники остаются интересными. Главное, смотреть на тех, кто меньше завязан на иностранные поставки и меньше зависит от замедления экономического роста в целом по миру. Сейчас это в первую очередь «Татнефть» и «Газпромнефть», на третьем месте «Лукойл». Именно для покупки их бумаг можно использовать текущую просадку, чтобы приобрести хороший актив дешево.
Тем более что у нефти есть все шансы подорожать, а значит, и котировки экспортеров могут пойти вверх. Ведь, напоминает Романович, дешевая нефть невыгодна всем участникам рынка: ни американцам, ни ближневосточным странам. В крайнем случае ОПЕК+ снова сократит добычу, а цены на нефть подрастут.