Чем известна «Озон Фармацевтика»
Первое, что нужно знать инвестору, — компания не имеет отношения к маркетплейсу Ozon (несмотря на схожесть названия). Второе — «Озон Фармацевтика» не только один из лидеров российской фармацевтической отрасли, но и номер один по производству дженериков в стране.
Компания работает в самых разных областях, включая онкологию, аутоимунные заболевания и биотех. «Озон Фармацевтика» уже заявила, что дополнительный капитал, который планируется привлечь от инвесторов, будет направлен на развитие бизнеса и снижение долговой нагрузки.
О своем намерении провести IPO на Мосбирже «Озон Фармацевтика» говорила еще в апреле: тогда компания заявляла, что хочет проводить первичное размещение в «осеннее окно». Окончательное решение она объявила на этой неделе. Торги, по идее, должны начаться 17 октября, до 16 октября будет идти сбор заявок (участвовать могут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы).
Стоимость акции составит от 30 до 35 рублей за штуку (окончательная цена будет объявлена в зависимости от спроса). Купить акции смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы.
Как «Озон Фармацевтика» зарабатывает на дженериках
Как отмечает Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, бизнес у компании растущий. 100% производства «Озон Фармацевтики» составляют полные аналоги известных лекарств — например, тех, у которых закончились патенты, но рецептура известна. В итоге состав у таких препаратов идентичен оригиналу, зато стоимость гораздо ниже.
В случае с «Озон Фармацевтикой» речь идет о самом бюджетном сегменте: как заявила сама компания, средняя стоимость пачки лекарственного средства составляет 84 рубля. То есть это сверхмассовый сегмент, в котором их продукция пользуется спросом. Компания продает сверхпопулярные препараты, благодаря чему у нее растет выручка.
Так, последние финансовые результаты «Озон Фармацевтика» публиковала за первое полугодие 2024 года. Тогда выручка составила 12,6 млрд рублей — это на 62,7% больше, чем за аналогичный период в 2023 году. Очень хорошо также выглядит прибыль: до уплаты налогов и процентов EBITDA выросла до 5 млрд рублей, то есть в 2,7 раза. А чистая прибыль увеличилась в 4,4 раза и составила почти 2,9 млрд рублей.
Такие показатели в самой компании объясняют активным развитием бизнеса: «Озон Фармацевтика» активно работает с фармсетями и крупными поставщиками медицинских препаратов по всей стране. При этом компании по-прежнему есть куда расти. Например, на Дальнем Востоке она пока не представлена.
Однако бизнес «Озон Фармацевтики» стоит рассматривать в контексте отрасли. С одной стороны, в следующие 4 года ожидается, что ее объем увеличится в 2 раза. С другой, такие темпы роста все равно отстают, например, от ИТ, считает Романович. Плюс не стоит забывать о высокой конкуренции в сегменте, в котором специализируется «Озон Фармацевтика».
Тех, кто производит дженерики, много, и «Озон Фармацевтике» придется побороться за свою долю на рынке. Сейчас компания лидирует и продает больше препаратов, чем другие производители, но всегда есть риск, что кто-то из них решит расширяться и вкладывать деньги в рекламу и продвижение.
Среди возможных рисков также зависимость от иностранных компонентов в производстве. Соответственно, чем выше курс валюты, тем дороже себестоимость препаратов. А это, в свою очередь, будет давить на эффективность и маржинальность бизнеса.
Стоит ли покупать акции «Озон Фармацевтики»
Принимая решение, стоит ли покупать бумаги нового эмитента, нужно иметь в виду как базу — то, какой бизнес у компании, как он развивается, — так и перспективы акций на рынке.
По словам Романовича, задел для роста есть. Указанная цена за акцию соответствует рыночной капитализации (то есть то, во сколько рынок оценил бизнес «Озон Фармацевтики») в диапазоне от 30 млрд до 35 млрд рублей.
Учитывая, что в прошлом году выручка у «Озон Фармацевтики» составила 19,7 млрд рублей. То есть компания оценивается дешевле, чем две ее годовые выручки. Для представителя потребительского сектора и производства дженериков это очень хорошая оценка.
Кроме того, судя по всему, «Озон Фармацевтика» готова поддержать свои акции хорошим отчетом. В ноябре должны быть опубликованы результаты за 9 месяцев, и, по мнению многих аналитиков, компания специально выбрала момент для IPO, чтобы после выхода на рынок бумаги подросли на ожидаемых хороших новостях.
Именно поэтому имеет смысл не гнаться за покупкой акций непосредственно в рамках IPO. Скорее, стоит посмотреть отчетность в ноябре и докупить акции уже после нее. Как раз станет понятно, как «Озон Фармацевтика» провела 9 месяцев и насколько скорректируется цена бумаг после выхода на Мосбиржу.
Однако стоит иметь в виду: на данный момент рынок закладывает в стоимость бумаг «Озон Фармацевтики» анонсированные планы, например, то, что к 2027 году будут построены новые заводы. Если реализацию проекта отложат, рынок переоценит бумаги компании.