Короткая рабочая неделя в России началась с того, что еще курс ее национальной валюты ослаб. В результате юань вырос до максимума за год — в течение торгов на Мосбирже 5 ноября он прибавил 12 копеек, до 13,791 рубля. Такие уровни китайская валюта видела больше, чем год назад — 11 октября 2023 года.
Ослабление рубля идет не только к юаню, но и по отношению к другим валютам. Курс доллара на Forex (и он, и евро после введения санкций не торгуются на Мосбирже) 5 ноября превысил 98 рублей. В целом за последние 3 месяца курс доллара по отношению к рублю вырос более чем на 15%.
Интересно то, что на самом деле фундаментальных причин для ослабления рубля нет. Более того, есть все факторы для того, чтобы он укреплялся — именно так влияет обычно на нацвалюту повышение ключевой ставки (а ЦБ как раз 2 раза подряд поднимал ее и планирует сделать это снова, в декабре). По идее — чем дороже деньги в стране (выше ставки по кредитам), тем меньше этих денег становится на рынке — в первую очередь рублей. Ценность актива растет вместе с его стоимостью — курсом.
В этот раз такого эффекта жесткая политика ЦБ не дает. По мнению экспертов, на данный момент перевешивают более негативные для рубля факторы. Как заявили в самом ЦБ в начале ноября, ключевым фактором ослабления рубля стали показатели внешней торговли. В первую очередь снижение экспорта и рост импорта, а вместе с ним и изменился внешнеторговый баланс страны (показатель, который отображает соотношение между ними) — тот снижается со второго квартала 2022 года.
При этом сами власти закладывают на следующий год курс ненамного ниже нынешнего — Минэк прогнозирует 96,5 рубля за доллар (в этом году в среднем уровень был 91,5 рубля). Да и Bloomberg не так давно писал, что правительство РФ готово допустить и 100 рублей, поскольку это поможет в пополнении госбюджета.
Что касается экономистов, то инвестбанкир и основатель канала Bitkogan Евгений Коган в своем канале пишет, что резкого падения рубля ждать не стоит. Как, впрочем, и резкого укрепления.
Снижение экспортных цен может ослабить национальную валюту, но высокие ставки помогут укрепить ее за счет замедления кредитования и снижения спроса на импорт. Два эффекта компенсируют друг друга, то есть причин для резких изменений курса нет. Но всегда есть риски — например, усиление санкций на экспорт, в том числе сбои в работе расчетных систем.
Евгений Коганинвестбанкир